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会计代写|财务管理代写Financial Management代考|BFA503

会计代写|财务管理代写Financial Management代考|Return the Money to Shareholders

The most direct solution to the problem of idle resources is to simply return the money to owners by increasing dividends or repurchasing shares. However, while this solution is increasingly common, it is still not the strategy of choice among some executives. The chief reason is that these executives appear to have a bias in favor of growth, even when the growth creates little or no value for shareholders. At the personal level, these executives resist paying large dividends or repurchasing shares because the practices hint of failure. Shareholders entrust managers with the task of profitably investing their capital, and for the company to return the money suggests an inability to perform a basic managerial function. A cruder way to say the same thing is that dividends and share repurchases reduce the size of management’s empire, an act counter to basic human nature.

Gordon Donaldson and others also document a bias toward growth at the organizational level. ${ }^{4}$ In a carefully researched review and synthesis of the decision-making behavior of senior executives in a dozen large companies, Donaldson noted that executives commonly opt for growth, even uneconomic growth, out of concern for the long-run viability of their organizations. As senior managers see it, size offers some protection against the vagaries of the marketplace. Moreover, growth contributes significantly to company morale by creating stimulating career opportunities for employees throughout the organization, and when growth slackens, the enterprise risks losing its best people.

会计代写|财务管理代写Financial Management代考|Buy Growth

The third way to eliminate slow-growth problems is to buy growth. Motivated by pride in their ability as managers, concern for retaining key employees, and fear of raiders, managers often respond to excess cash flow by attempting to diversify into other businesses. Management systematically searches for worthwhile growth opportunities in other, more vibrant industries. And because time is a factor, this usually involves acquiring existing businesses rather than starting new ones from scratch.

The proper design and implementation of a corporate acquisition program is a challenging task that need not detain us here. Two points, however, are worth noting. First, in many important respects, the growth management problems of mature or declining companies are just the mirror image of those faced by rapidly growing firms. Slow-growth businesses are generally seeking productive uses for their excess cash, while rapidly growing ones are in search of additional cash to finance their unsustainably rapid growth. It is natural, therefore, that high- and low-growth companies frequently solve their respective growth management problems by merging so that the excess cash generated by one organization can finance the rapid growth of the other. Second, accumulating evidence increasingly suggests that, from the shareholders’ perspective, buying growth is distinctly inferior to returning the money to owners. More often than not, the superior growth prospects of potential acquisitions are fully reflected in the target’s stock price, so that after paying a substantial premium to acquire another firm, the buyer is left with a mediocre investment or worse. The conflict between managers and owners in this regard is a topic of Chapter $9 .$

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财务管理代考

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解决资源闲置问题最直接的办法就是简单地通过增加分红或回购股份的方式把钱还给所有者。然而,尽管这种解决方案越来越普遍,但它仍然不是一些高管的首选策略。主要原因是这些高管似乎偏爱增长,即使增长为股东创造的价值很少或根本没有。在个人层面,这些高管拒绝支付大量股息或回购股票,因为这些做法暗示着失败。股东委托经理们将他们的资本进行有利可图的投资任务,而公司将资金返还意味着无法履行基本的管理职能。一个更粗略的说法是,股息和股票回购减少了管理层帝国的规模,

Gordon Donaldson 和其他人也记录了组织层面对增长的偏见。4在对十几家大公司高管的决策行为进行仔细研究的回顾和综合分析中,唐纳森指出,高管通常出于对组织长期生存能力的担忧而选择增长,甚至是非经济增长。正如高级管理人员所看到的那样,规模提供了一些保护,以防止市场的变幻莫测。此外,增长通过为整个组织的员工创造刺激的职业机会,极大地促进了公司士气,当增长放缓时,企业就有失去最优秀人才的风险。

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消除增长缓慢问题的第三种方法是购买增长。出于对自己作为经理的能力的自豪感、对留住关键员工的担忧以及对掠夺者的恐惧,经理们经常通过尝试多元化进入其他业务来应对过剩的现金流。管理层系统地在其他更有活力的行业中寻找有价值的增长机会。而且由于时间是一个因素,这通常涉及收购现有业务,而不是从头开始新业务。

企业收购计划的正确设计和实施是一项具有挑战性的任务,我们不必拘泥于此。然而,有两点值得注意。首先,在许多重要方面,成熟或衰退公司的成长管理问题只是快速成长公司面临的问题的镜像。增长缓慢的企业通常会为其多余的现金寻求生产性用途,而快速增长的企业则在寻找额外的现金来为其不可持续的快速增长提供资金。因此,高增长和低增长的公司经常通过合并来解决各自的增长管理问题,这样一个组织产生的多余现金可以为另一个组织的快速增长提供资金是很自然的。其次,越来越多的证据表明,从股东的角度来看,购买增长明显不如将钱返还给所有者。通常情况下,潜在收购的优越增长前景会充分反映在目标公司的股价中,因此在支付大量溢价收购另一家公司后,买家只能获得平庸的投资,甚至更糟。管理者和所有者之间在这方面的冲突是本章的主题

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题,以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法,其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型;这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型(GLM)归属统计学领域,是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

术语 广义线性模型(GLM)通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归,以及方差分析和方差分析(仅含固定效应)。

有限元方法代写

有限元方法(FEM)是一种流行的方法,用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法,用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程(即一些边界值问题)。为了解决一个问题,有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分,称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的,它是通过构建对象的网格来实现的:用于求解的数值域,它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统,以模拟整个问题。然后,有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

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随机分析代写


随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程,是依赖于参数的一组随机变量的全体,参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现,其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值(如1秒,5分钟,12小时,7天,1年),因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中,往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录,以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进(Multiple Regression Analysis Asymptotics)属于计量经济学领域,主要是一种数学上的统计分析方法,可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系,在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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