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兼并和收购是一个法律实践领域，主要是指旨在通过合并、购买资产、投标报价、敌意收购等法律业务整合两家或多家公司业务的国内和全球交易。
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经济代写|兼并和收购代写Mergers and Acquisitions代考|M&A Arbitrageurs
When a bid is made for a target firm, the target’s stock price often trades at a small discount to the actual bid-reflecting the risk that the deal may not be completed. Merger arbitrage refers to an investment strategy that attempts to profit from this spread. Arhs huy the stock and make a pmfit on the differenne hetween the hid price and the current stock price if the deal is completed. Others may “short” the stock once it increases betting that the proposed merger will not be completed and the target’s share price will drop to its premerger announcement level. Assume a target firm’s shares are selling at $\$ 6$ per share and an acquirer announces an offer to pay $\$ 10$ per share. Because the outcome is uncertain, the target’s share price will rise to less than $\$ 10$, assume $\$ 9 .{ }^{71}$ Other investors may bet the merger will not be completed and sell the stock short (i.e., sell borrowed shares-paying interest to the share owner based on the value of the shares when borrowed-hoping to buy them back at a lower price) at $\$ 9$ and buy it back at $\$ 6$.
Hedge fund managers, playing the role of arbs, may accumulate stock held outside of institutions to influence the outcome of the takeover attempt. If other offers for the target firm appear, arbs approach institutional investors with phone calls and through leaks to the media, attempting to sell their shares to the highest bidder. Acquirers making a hostile bid often encourage hedge funds to buy as much target stock as possible so that they can gain control of the target later by buying the stock from the hedge funds.
Arbs also provide market liquidity during transactions. In a cash-financed merger, arbs seeking to buy the target firm’s shares provide liquidity to the target’s shareholders that want to sell on the announcement day or shortly thereafter. Arbs may actually reduce liquidity for the acquirer’s stock in a share for share merger because they immediately “short” the acquirer shares. The downward pressure that arb short-selling puts on the acquirer’s share price at the time the deal is announced makes it difficult for others to sell without incurring a loss from the premerger announcement price.
The trading patterns of arbs can provide useful information to corporate managers by uncovering firms whose stock prices may be undervalued. Such firms may attract more coverage by industry analysts seeking investment opportunities for their clients. This increased coverage is not lost on acquiring company managers who otherwise may fail to notice an investment opportunity. Seeking to exploit an opportunity, Arbs are encouraged to develop more information about the target firm such as projected sales, profits, competitive position, etc. Their trading patterns serve to signal firm management that a particular firm might be an attractive takeover opportunity. Arbs buy the undervalued company’s shares and sell stocks that are out of favor. Once it becomes recognized widely by the investing public that a firm is undervalued and a takeover target, arbs are inclined to sell their shares since they have lost their informational advantage.
Average abnormal returns to target shareholders during the 2000 s averaged $25.1 \%$ as compared to $18.5 \%$ during the $1990 \mathrm{~s}^{.80}$ This upward trend may reflect bidders’ willingness to offer higher premiums in friendly takeovers to preempt other bidders, the increasing sophistication of takeover defenses, federal and state laws requiring bidders to notify target shareholders of their intentions before completing the deal, and the decline in the number of publicly listed firms during the last two decades. ${ }^{81}$ While relatively infrequent, returns from hostile tender offers generally exceed those from friendly mergers, which are characterized by less contentious negotiated settlements and the absence of competing bids.
Sometimes returns to target shareholders on the announcement date can be negative. Why? Because investors are sensitive to the size of the actual offer price relative to the expected offer price. ${ }^{82}$ When the announced offer price is below expectations, investors express their disappointment by selling their shares. Selling pressure can be particularly intense when the run-up in share prices prior to the bid is fueled largely by speculators hoping to profit from a sizable jump in the stock. When it becomes clear that their expectations will not be realized, speculators try to lock in any profits they have by selling their shares.
Rival firms in the same industry as the target firm also show significant abnormal financial returns around the announcement date that the target is to be acquired. This reflects investor anticipation that such firms are likely to become targets themselves as the industry undergoes consolidation. Those firms that are covered by the largest number of security analysts tend to show the highest abnormal returns, as analysts fuel such speculation. ${ }^{.33}$
兼并和收购代考
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当对目标公司进行投标时，目标公司的股价通常会以低于实际投标的价格进行交易，这反映了交易可能无法完成的风险。合并套利是指试图从这种价差中获利的投资策略。如果交易完成，Arhs 会对股票进行调整，并对隐藏价格和当前股票价格之间的差异进行调整。一旦增加对拟议合并不会完成且目标公司股价将跌至合并前公告水平的押注，其他人可能会“做空”该股票。假设目标公司的股票售价为$6每股，收购方宣布要约支付$10每股。由于结果不确定，目标股价将升至低于$10， 认为$9.71其他投资者可能押注合并不会完成并卖空股票（即卖出借入的股份——根据借入时的股份价值向股东支付利息——希望以更低的价格买回）$9然后买回来$6.
扮演套利角色的对冲基金经理可能会积累机构外持有的股票，以影响收购尝试的结果。如果出现对目标公司的其他报价，套利会通过电话和向媒体泄密的方式接近机构投资者，试图将其股票卖给出价最高的人。敌意收购的收购者通常会鼓励对冲基金尽可能多地购买目标股票，以便他们以后可以通过从对冲基金购买股票来控制目标。
套利还可以在交易期间提供市场流动性。在现金融资的合并中，寻求购买目标公司股票的套利为希望在公告日或之后不久出售的目标股东提供流动性。套利实际上可能会降低收购方股票在股份合并中的流动性，因为它们会立即“卖空”收购方股票。在交易宣布时套利卖空对收购方股价造成的下行压力使得其他人很难在不遭受合并前公告价格损失的情况下进行出售。
通过发现股价可能被低估的公司，套利交易模式可以为公司经理提供有用的信息。此类公司可能会吸引更多为其客户寻求投资机会的行业分析师的报道。收购公司经理不会失去这种增加的覆盖面，否则他们可能无法注意到投资机会。寻求利用机会，Arb 被鼓励开发有关目标公司的更多信息，例如预计销售额、利润、竞争地位等。他们的交易模式有助于向公司管理层发出信号，表明特定公司可能是一个有吸引力的收购机会。套利买入被低估的公司股票，卖出不受欢迎的股票。一旦投资大众普遍认识到一家公司被低估并成为收购目标，
2000 年代平均对目标股东的超额收益25.1%相比于18.5%在此期间1990 s.80这一上升趋势可能反映了投标人愿意在友好收购中提供更高溢价以抢占其他投标人的意愿、收购防御的日益复杂、联邦和州法律要求投标人在完成交易之前通知目标股东其意图，以及过去二十年上市公司的数量。81虽然相对不常见，但敌意收购要约的回报通常超过友好合并的回报，友好合并的特点是争议较少的谈判和解以及没有竞争性投标。
有时在公告日对目标股东的回报可能为负数。为什么？因为投资者对实际发售价相对于预期发售价的大小敏感。82当宣布的报价低于预期时，投资者通过出售股票来表达他们的失望。当投标前的股价上涨主要是由希望从股价大幅上涨中获利的投机者推动时，抛售压力可能会特别大。当很明显他们的期望无法实现时，投机者会试图通过出售股票来锁定他们所拥有的任何利润。
与目标公司同行业的竞争对手公司也在目标被收购的公告日期前后显示出显着的异常财务回报。这反映了投资者的预期，即随着行业进行整合，这些公司可能会成为目标。那些被证券分析师人数最多的公司往往表现出最高的异常回报，因为分析师助长了这种猜测。
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金融工程代写
金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题，以及设计新的和创新的金融产品。
非参数统计代写
非参数统计指的是一种统计方法，其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型；这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。
广义线性模型代考
广义线性模型（GLM）归属统计学领域，是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。
术语 广义线性模型（GLM）通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归，以及方差分析和方差分析（仅含固定效应）。
有限元方法代写
有限元方法（FEM）是一种流行的方法，用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。
有限元是一种通用的数值方法，用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程（即一些边界值问题）。为了解决一个问题，有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分，称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的，它是通过构建对象的网格来实现的：用于求解的数值域，它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统，以模拟整个问题。然后，有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。
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随机分析代写
随机微积分是数学的一个分支，对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。
时间序列分析代写
随机过程，是依赖于参数的一组随机变量的全体，参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现，其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值（如1秒，5分钟，12小时，7天，1年），因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中，往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录，以得到其自身发展的规律。
回归分析代写
多元回归分析渐进（Multiple Regression Analysis Asymptotics）属于计量经济学领域，主要是一种数学上的统计分析方法，可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系，在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。
MATLAB代写
MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。
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